ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs, 5 Kasım’da yayımladığı değerli metaller raporunda altın fiyat tahminlerini revize etti. Banka, 2026 yıl sonu için ons altın beklentisini 4 bin 650 dolardan 4 bin 150 dolara, 2027 yıl sonu beklentisini ise 5 bin 400 dolardan 4 bin 800 dolara indirdi.
Revizyon, altının yılın başında gördüğü rekorun ardından geldi. Ons altın ocak ayının son günlerinde 5 bin 600 dolar civarına çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesini görmüş, sonraki aylarda sert bir düşüşle bir dönem 4 bin doların altına inmişti.
Fed’in Şahin Tutumu Belirleyici Oldu
Bankaya göre tahminlerdeki düşüş, Fed’in son aylarda sıkı para politikasına yönelmesinin yatırımcı pozisyonlarına etkisini yansıtıyor. Goldman’ın temel senaryosu, Fed’in aralıkta faiz artırması ve indirimlerin 2027’nin ikinci yarısında başlaması üzerine kurulu. Yüksek faiz, getiri sağlamayan altını elde tutmanın maliyetini artırdığı için fiyatı aşağı çeken bir unsur olarak görülüyor. 
Banka, mart 2027’de yeni bir faiz artışı gelmesi halinde ons altının 2027 sonunda 4 bin 660 dolarda kalabileceğini hesaplıyor. Petrol fiyatlarındaki yükselişin de sistematik işlem yapan fonların satışları yoluyla altın üzerindeki baskıyı artırabileceği belirtiliyor. Hisse senedi piyasalarında sert düşüşler yaşanırsa, teminat tamamlama çağrıları ve kaldıraçlı pozisyonların azaltılması nedeniyle altın da ilk aşamada değer kaybedebilir.
Merkez Bankaları Ayda 60 Ton Alacak
Kısa vadeli baskılara rağmen Goldman, merkez bankalarının yapısal talebini fiyatın en güçlü dayanağı olarak görüyor. Banka, 2026 ve 2027 boyunca merkez bankalarının ayda ortalama 60 ton altın almasını bekliyor. Bu rakam, 2022 öncesindeki aylık 17 tonluk ortalamanın üç katından fazla.
Goldman stratejistleri bugünkü tabloyu 2022 yılına benzetiyor. O dönemde merkez bankası alımları fiyatı desteklemiş, yükselen faizler ise yatırımcı talebini frenlemişti. Bankaya göre özel servet sahipleri ve uzun vadeli yatırımcılar, kamu maliyesinin sürdürülebilirliğine dair risklere karşı altını bir güvence aracı olarak değerlendirmeyi sürdürebilir.
Yeni hedef, mevcut seviyelerden 2027 sonuna kadar yaklaşık yüzde 15’lik bir yükseliş anlamına geliyor. Goldman, Fed’in faiz indirimlerine başlamasıyla birlikte altında yeniden yukarı yönlü bir seyir bekliyor.
