Orta Doğu kaynaklı gelişmeler geçen hafta da varlık fiyatları üzerinde belirleyici oldu. ABD’nin İran’a yönelik yeni ekonomik yaptırım kararları ile savaş sırasında bölgeden tahliye edilen diplomatlarını büyükelçiliklerine geri göndermeye hazırlandığı yönündeki haberler, jeopolitik riskin bir miktar dengelenmesini sağladı.
Washington ile Tahran arasında diplomatik temasların yeniden kurulabileceğine dair beklentiler ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in İran’a karşı açıkladığı “ekonomik dışlama” operasyonu için net bir takvim vermemesi, yatırımcıların olumlu gelişmelere odaklanma eğilimini güçlendirdi.
Jeopolitik başlıkların, ABD makro verilerinin ve çip üreticisi Nvidia’nın bilançosunun öne çıktığı yoğun hafta, Fed Başkanı Kevin Warsh’un cuma günü Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda yaptığı konuşmayla tamamlandı. 
Warsh’tan Enflasyona Öncelik Veren Mesajlar
Sempozyumda Fed Başkanı sıfatıyla ilk kez kürsüye çıkan Warsh, enflasyonu önceliklendiren bir çerçeve çizerek para politikasında şahin kanada yakın durdu. Yüzde 2’lik enflasyon hedefinin esnetilemeyecek bir ilke olduğunu vurgulayan Warsh, mevcut finansal koşulların henüz yeterince sıkılaşmadığını ifade etti.
Bu açıklamaların ardından piyasalarda Fed’in önümüzdeki dönemde şahin adımlar atacağına dair tahminler güç kazandı. Para piyasası fiyatlamalarında bankanın eylül toplantısında politika faizini 25 baz puan artırma ihtimali yüzde 35’ten yüzde 60’a çıkarken, aralık ayında ilave bir artışa gidilebileceği beklentisi de belirginleşmeye başladı.
Fed’in enflasyon açısından yakından izlediği kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin temmuzda aylık yüzde 0,2 artarak beklentileri aşması, fiyatlardaki yukarı yönlü hareketin süreceğine ilişkin soru işaretlerini artırdı.
“Enflasyon Konusunda Artık Harekete Geçme Zamanı”
Hafta boyunca Fed yetkililerinin açıklamaları da takip edildi. Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, enflasyonun inatçı ve katı bir seyir izlediğini belirtti.
Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack ise artık adım atma vaktinin geldiğini vurgulayarak, “Enflasyon hedefimizin üzerinde ne kadar uzun süre kalırsa onu tekrar düşürmemiz o kadar zorlaşacak ve bireyler ile işletmelerin yaşayacağı sıkıntılar da o kadar artacaktır.” değerlendirmesini yaptı.
Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee de Warsh’un değerlendirmelerine büyük ölçüde katıldığını ve enflasyonu temel sorun olarak gördüğünü söyledi.
Enflasyon tarafındaki belirsizliğin sürmesi dolara olan talebi desteklerken tahvillerde yeniden satış baskısı oluşturdu. Politika faizine en duyarlı vade olan 2 yıllık ABD tahvilinin faizi, Warsh’un açıklamalarının ardından cuma günü yaklaşık 10 baz puan yükselerek yüzde 4,35’e çıktı.
Analistler, gelecek hafta açıklanacak tarım dışı istihdam verisinin yatırımcı gündeminin merkezine yerleştiğini belirterek iş gücü piyasasına ışık tutacak verilerin oynaklığı artırabileceği uyarısında bulundu.
Trump: “İran’la Savaş Çok Yakında Sona Erecek”
Enerji tedariki bakımından kritik konumdaki Hürmüz Boğazı’ndaki trafiği hızlandırabilecek gelişmeler de yakından izlendi. İran Devrim Muhafızları Ordusu Sözcüsü Tuğgeneral Hüseyin Muhibbi, Umman ile yürütülen görüşmelerde Boğaz’dan elde edilecek gelirlerin paylaşımı dahil bazı başlıklarda mutabakata varıldığını, Boğaz’ın açılmasının ise ABD’nin İran’ın şartlarını kabul etmesine bağlı olduğunu açıkladı. Bu açıklama geçişlerin yeniden başlayabileceğine dair beklentileri güçlendirdi.
ABD Başkanı Donald Trump ise Hürmüz Boğazı’nın kontrolünün tümüyle kendilerinde olduğunu savunarak İran’la savaşın “çok yakında” biteceğini söyledi.
Bu gelişmelerle haftalık bazda ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,72 ile yatay seyrederken dolar endeksi yüzde 0,9 artışla 99,7’ye çıktı.
Güçlenen dolar ve yüksek tahvil faizleri nedeniyle alternatif maliyeti artan altının ons fiyatı haftayı yüzde 3,2 düşüşle 4 bin 455 dolardan kapattı. Hürmüz’de gemi geçişlerinin artabileceği umutlarıyla ekim vadeli Brent petrolün varil fiyatı da yüzde 4,7 gerileyerek 88,3 dolara indi.
New York Borsası Pozitif Seyretti
ABD pay piyasaları geçen hafta yükselişle tamamladı. New York borsasında S&P 500 yüzde 0,49, Nasdaq yüzde 0,85, Dow Jones ise yüzde 0,53 değer kazandı.
Makro tarafta ABD ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde tahminlere paralel şekilde yüzde 1,5 büyüdü.
Şirket cephesinde Nvidia’nın geliri üç aylık dönemde yıllık yüzde 106 artışla 96,2 milyar dolara ulaşarak beklentileri aştı. Şirketin net kârı da aynı dönemde yıllık yüzde 126 artarak 59,7 milyar dolara yükseldi.
Nvidia’nın kurucusu ve CEO’su Jensen Huang, finansal sonuçlara ilişkin açıklamasında yapay zekânın ürettiği tokenların artık verimli ve kârlı bir yapıya kavuştuğuna dikkat çekerek, “Günümüzde işlem gücü, gelir anlamına geliyor. Üstelik talep giderek hızlanıyor.” dedi.
Gelecek hafta ABD’de pazartesi Dallas Fed imalat aktivite endeksi; salı inşaat harcamaları ile S&P Global ve ISM imalat sanayi PMI verileri; çarşamba ADP istihdam raporu, imalat sanayi yeni siparişleri ve dayanıklı mal siparişleri; perşembe dış ticaret dengesi, haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve S&P Global hizmet sektörü PMI; cuma ise tarım dışı istihdam ile işsizlik oranı takip edilecek.
Avrupa’da Enflasyon Verileri Odakta
Avrupa tarafında enerji maliyetlerindeki göreli gerileme ve Avrupa Merkez Bankasının (ECB) faiz patikasına dair tahminler haftanın yönünü belirledi. Bölge borsaları karışık seyrederken, gelecek hafta Avro Bölgesi enflasyonu yatırımcıların ana gündemi olacak.
ECB’nin para politikası toplantı tutanakları, enflasyon gerilemediği takdirde bankanın yakın dönemde yeni bir faiz artırımına hazırlandığını gösterdi. ECB Üyesi Isabel Schnabel de faiz oranlarının daha yüksek seviyelerde bulunması gerektiğini savundu.
ECB Faiz Artırımına Gidecek mi?
Piyasalar ECB’nin gelecek ay faiz artıracağını fiyatlarken, 2027 Mart dönemine kadar ikinci bir artışın gündeme gelebileceği öngörüleri de öne çıkıyor.
Almanya Ekonomi Araştırma Enstitüsü (Ifo) verilerine göre temmuzda eksi 2,8 puan olan Sanayi İhracat Beklenti Endeksi ağustosta 9,6 puana yükseldi. Endeks böylece Rusya-Ukrayna Savaşı’nın başladığı Şubat 2022’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
Almanya’da ikinci çeyrek gayrisafi yurt içi hasılası (GSYH) bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,3, yıllık bazda ise yüzde 1 artarak beklentileri aştı. Veri, ülkenin Orta Doğu kaynaklı enerji şokunu tahmin edilenden daha iyi yönettiğine işaret etti.
ABD-İran gerginliğinden doğan tedarik sıkıntılarına rağmen ülkede fabrika üretimi ve ihracat son aylarda arttı. Merkezi Münih’te bulunan Ifo’nun açıkladığı Almanya İş Ortamı Güven Endeksi de ağustosta beklentileri aşarak 88,8 puana çıktı ve üst üste dördüncü ayda da yükseliş kaydetti.
Haftalık bazda İngiltere’de FTSE 100 yüzde 0,06, Almanya’da DAX yüzde 1,66 yükselirken Fransa’da CAC 40 yüzde 0,98, İtalya’da MIB 30 yüzde 0,10 geriledi.
31 Ağustos’ta başlayacak haftada pazartesi Almanya’da enflasyon; salı Avro Bölgesi’nde enflasyon, işsizlik oranı ve S&P Global imalat sanayi PMI ile İngiltere’de imalat sanayi PMI; perşembe Avro Bölgesi’nde üretici enflasyonu ve Almanya, İngiltere, Avro Bölgesi’nde hizmet sektörü PMI; cuma ise Avro Bölgesi’nde perakende satışlar ile Almanya’da imalat sanayi yeni siparişler verileri açıklanacak. Pazartesi günü İngiltere’de tatil nedeniyle piyasalar kapalı olacak.
Asya’da PMI Verileri İzlenecek
Nvidia’nın güçlü bilançosu Asya borsalarında risk iştahını desteklerken, enflasyonist baskıların sürdüğüne işaret eden veriler iyimserliği sınırladı. Bölge piyasaları bu doğrultuda haftayı karışık tamamladı. Gelecek hafta bölge genelinde sektörel PMI verileri takip edilecek.
Japonya’da enflasyon hızlanma sinyalleri verdi. Ülkede açıklanan verilere göre ağustosta Tokyo Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık yüzde 1,9 artarak önceki aya kıyasla ivmelendi. Taze gıda ve enerji hariç Tokyo çekirdek TÜFE de ağustosta yüzde 2 arttı; temmuzdaki artış yüzde 1,8 seviyesindeydi.
Çin’in önde gelen e-ticaret ve teknoloji şirketi Alibaba’nın yapay zekâ yatırımlarını finanse etmek için 10,2 milyar dolarlık hisse satışı planladığı yönündeki haberler ile Güney Kore merkezli Samsung Electronics’in bu yıl hissedarlara 90 ila 110 trilyon von (yaklaşık 65-80 milyar dolar) kaynak aktaracağını duyurması teknoloji hisselerinde risk iştahını baskıladı.
Haftalık bazda Güney Kore’de Kospi yüzde 1,79, Hong Kong’da Hang Seng yüzde 1,63 gerilerken Japonya’da Nikkei 225 yüzde 0,59, Çin’de Şanghay bileşik endeksi yüzde 1,20 yükseldi.
Bölgede pazartesi Japonya’da sanayi üretimi ile Çin’de imalat sanayi ve hizmet sektörü PMI; salı Çin’de imalat sanayi PMI; perşembe Çin’de hizmet sektörü PMI, büyüme, sanayi üretimi, kapasite kullanım oranı, perakende satışlar ve faiz kararı ile Japonya’da dış ticaret dengesi; cuma ise Japonya’da enflasyon verileri izlenecek.
Yurt İçinde Gözler Büyüme ve Enflasyonda
Yurt içinde geçen hafta alış ağırlıklı seyreden Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi haftalık yüzde 0,87 yükselişle 14.641,56 puandan kapandı.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) geçen pazar günü, 1 Mart 2026’da ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlama kararı alması yurt içindeki alıcılı seyri destekledi.
Gelecek hafta büyüme ve enflasyon verileri açıklanacak. AA Finans’ın beklenti anketine katılan ekonomistler, gayrisafi yurt içi hasılanın ikinci çeyrekte yıllık yüzde 2,80 artacağını öngördü.
Türkiye’nin 5 yıllık kredi risk primi (CDS), Orta Doğu’da jeopolitik risklerin azalabileceği beklentileri ve likidite yönetimine ilişkin atılan adımların etkisiyle 217 baz puana inerek 18 Şubat’tan bu yana en düşük seviyeye geriledi.
Dolar/TL ise haftayı bir önceki kapanışın yüzde 0,4 üzerinde, 48,2380’den tamamladı.
Yurt içinde pazartesi büyüme ve işsizlik oranı, salı imalat sanayi PMI, perşembe enflasyon, cuma ise TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru ile TCMB aylık fiyat gelişmeleri raporu takip edilecek.
